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7月份是确认中国下半年经济政策调整的关键时期。当下市场普遍认为，下半年政策不会比上半年更加严格。但严格到什么程度?下半年的经济形势究竟如何?宏观政策否必须调整?这些问题都尚待研究和仔细观察。　　对于中国经济上半年的情势，笔者指出，用“喜忧参半”来形容并不为过。

善的是，国家统计局日前公布的2014年“半年报”表明，中国经济在二季度构建企稳回落，当季GDP增长率回落至7.5%，上半年同比快速增长7.4%。恨的是，在中央大大增大“大位快速增长”力度的第二季度，CPI仍然下滑，PPI更加持续负增长，表明经济“内伤”不重，这种“内伤”不是遭外部冲击后的“短期反应式”的损失，而是经济转型期间所遭遇的调整困境，既有短期因素又有中长期因素。

　　令人注目的是，在中国经济“半年报”公布的关键时点，从7月14日到16日这三天时间里，国务院总理李克强倒数举办三场和经济涉及的会议，而三次会议的与会人员分别是企业家、专家学者和政府官员。李克强总理通过与各方面的频密对话，把脉中国经济形势，具体下半年宏观调控的“原则”。　　笔者指出，下半年经济政策有可能必须注目以下三个重点：　　第一，在宏观调控整体思路和路径上，中央具体回应不做“大水漫灌”，而是有针对性地实行“喷灌”、“滴灌”。

“喷灌”意味著政策依然必须精准发力，必须之后展开有针对性的行业细分，从财政、货币、投资政策等各个方面向部分行业或企业展开弯曲;“滴灌”则意味著“微性刺激”的程度不会更为主动有助于。中央期望以“精准滴灌”式的政策来替换“大水漫灌”政策，以防止货币政策过度放开，导致性刺激过度，并引起资产市场价格再升。　　对于未来货币政策的南北，下半年有可能逐步已完成向价格型工具的切换。可以看见，5月份央行口径外汇占款锐减，央行也在研究PSL(抵押补足贷款)，这种再行贷款可能会沦为央行公开市场操作者的工具。

这些迹象解释央行有可能正在改向价格型货币政策工具，并渐渐解散常态的外汇市场介入，基础货币的投入也将主要倚赖公开市场操作者，而不是数量型的外汇占款，这对构建央行基准政策利率的构成有最重要意义。　　第二，目前发布的调控措施依然集中于在增大投资方面，而且都是政府或国企主导的根本性投资项目。

但政府光靠为平稳投资而采行的对冲措施，无法填补全社会固定资产投资增长速度上升导致的缺口。同时，投资和消费不不应矛盾看来，应该视作有机联系的整体，政府必需通畅投资和消费之间的链条，使投资能更慢地带给居民收入和消费的快速增长。要特别强调的是，在当前经济转型之下，如何正确看待投资和消费的关系十分最重要。

从某种程度上说道，今后中国经济的发展，无法再行回头大投资项目夹住消费的模式，而应当改向以消费来夹住投资。就此而言，当前政府投资背离居民减免的方向有一点警觉。　　第三，下一阶段政策应当重点注目融资难、融资喜问题。

目前，尽管国家实施了“定向降准”等反对小微企业融资的多项措施，但各地体现最广泛、最反感的，仍是企业融资难、融资喜问题。不可否认，简政放权等改革政策不利于唤起民间经济的活力，平稳经济快速增长。但是，在明确实施过程中，工作仍须要做到得更加粗、更加接地气，让民间经济确实获益。正如专家所言，下阶段经济转型必需根治融资成本过低的痼疾，这必须把贷款资源从变形的经济金融结构中挤出来，更加深层次上，还必须展开政府融资平台的挤压、推展国有企业政企分离出来，厘清政府与市场的边界。

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